鋰電池電解液，新的“液體黃金”？

目前，新能源汽車行業(yè)處于高速穩(wěn)定增長階段，對產(chǎn)業(yè)鏈需求拉動明顯，成長動力足。電解液是2021年新能源汽車各細(xì)分領(lǐng)域中的最具潛力的優(yōu)質(zhì)賽道之一，有望迎來量價齊升的戴維斯雙擊。眾所周知，電解液作為動力電池的核心基礎(chǔ)材料之一，素有“鋰電池的血液”之稱。其作用是在電池中正負(fù)極之間傳導(dǎo)電子，也是鋰離子電池獲得高壓、高比能等優(yōu)點(diǎn)的重要保證。電解液的品質(zhì)直接決定了鋰電池的性能、壽命、安全等，是鋰電池板塊非常重要的細(xì)分領(lǐng)域。目前電解液占動力電池成本的8-9%，是國產(chǎn)供應(yīng)占比最高的材料。

電解液三大塊

電解液是配方合成型的制造過程，由有機(jī)溶劑、電解質(zhì)鋰鹽、添加劑按比例配置而成，目前我國溶劑的生產(chǎn)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)滿足現(xiàn)有電池的需求，但是隨著電池能量密度、安全密度、一致性的提高，容量還有待進(jìn)一步開發(fā)。目前研究最多的都是一些含氟的溶劑。

電解質(zhì)鋰鹽是電解液的核心組成部分。在未來10年之內(nèi)六氟磷酸鋰還是重要的鋰鹽，盡管現(xiàn)在研究了非常多的鋰鹽，希望代替六氟磷酸鋰，但目前任何一種鋰鹽都有它致命的缺陷，綜合起來還是六氟磷酸鋰性能最好。

添加劑方面，做電解液沒有添加劑可以說沒有自己核心的東西，所以隨著電解液包括電池功能性電解液的開發(fā)，添加劑的研究開發(fā)勢在必行。但是國內(nèi)目前仍處于跟從狀態(tài)，國外研究什么樣的添加劑我們就跟從做什么樣的添加劑，我們應(yīng)該有自己的新型的功能添加劑。

根據(jù)電解液組成，按成本占比來看，溶劑占比約30%、鋰鹽占比約40-50%、添加劑占比約10-30%。可見鋰鹽的成本占比最高，這也是這段時間鋰礦、鋰鹽相關(guān)的公司股票都處在高景氣的風(fēng)口的主要原因。

鋰之于電解液，如同硅之于太陽能一樣，誰掌握了電解液中的鋰鹽，就可以間接“控制”這部分的成本，誰就是電解液中的王。

集中度不斷提高 行業(yè)景氣

近年來，我國鋰離子電池電解液行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，隨著鋰離子電池電解液行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)產(chǎn)能的不斷釋放，技術(shù)落后以及生產(chǎn)缺乏規(guī)模效益的企業(yè)，其盈利空間不斷被擠壓，市場份額逐漸被擠占。2021年度，我國前五大鋰離子電池電解液企業(yè)出貨量占比合計(jì)超過50%。

與此同時，鋰離子電池電解液下游電池行業(yè)的集中度不斷提升，下游頭部電池廠商的電解液訂單規(guī)模也隨之提高。如在動力電池領(lǐng)域，2021年國內(nèi)動力電池裝機(jī)量約139.98GWh，同比增長128%。2021年動力電池裝機(jī)電量前十名10企業(yè)裝機(jī)總電量126.99GWh，占整體裝機(jī)電量的比例為90.72%，其中前三家企業(yè)寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航合計(jì)裝機(jī)量達(dá)到101.49Gwh，占全部裝機(jī)量的比例達(dá)到72.50%。

目前，電解液已基本實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化，其出貨量與鋰離子電池出貨量成正比。中國電解液的出口規(guī)模也在大幅上升，行業(yè)價格整體提升。

從出口規(guī)模來看，2020年中國電解液市場出口量為4.3萬噸，同比增長91%，2021年有望出口達(dá)到7.5萬噸。出口企業(yè)主要包括在天賜、新宙邦、國泰等。出口規(guī)模提升主要受國外頭部鋰電池企業(yè)出貨量提升帶動，出口電解液產(chǎn)品涵蓋動力電解液、儲能電解液以及數(shù)碼電解液，其中動力領(lǐng)域占比超75%。

根據(jù)EVTank、伊維經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的《中國鋰離子電池電解液行業(yè)發(fā)展白皮書(2021年)》，2021年全球電解液需求量為61萬噸，國內(nèi)電解液需求量為51萬噸。預(yù)計(jì)2025年，全球電解液需求量將達(dá)195萬噸，全球電解液需求量將達(dá)216萬噸，2021-2025年CAGR分別為37%、40%。至2030年，全球電解液需求將達(dá)549萬噸，國內(nèi)需求量將達(dá)494萬噸。

隨著新能源汽車政策推動、消費(fèi)者環(huán)保意識的普及和新能源汽車的興起將為鋰電池電解液行業(yè)帶來巨大的市場機(jī)遇。長期看，行業(yè)龍頭在本輪供給緊張中的產(chǎn)業(yè)鏈一體化及規(guī)模化優(yōu)勢凸顯，市場集中度未來有望繼續(xù)提升。

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